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再生料与新料价格关系进入新世界,废塑料暴增可期

2019年11月6日,第i二十二届中国塑料回收和再生大会于江苏·苏州金鸡湖国际会议中
2019年11月6日,第i二十二届中国塑料回收和再生大会于江苏·苏州金鸡湖国际会议中2019年11月6日,第i二十二届中国塑料回收和再生大会于江苏·苏州金鸡湖国际会议中心举行,IHS Markit化工总监以及中国地区聚烯烃经理王兵利以“全球通用树脂供应高峰对再生料的冲击”为主题颁发演讲。

全球合成树脂供应进入高峰期
 1聚乙烯
 2020 - 2023年全球聚乙烯产能“暴增”

聚乙烯是合成树脂中一大类,截止2018年,全球聚乙烯需求量达到1.02亿吨,全球需求增速高于全球经济增速,前5年需求增长率是4.5%,预计将来5年增长率为4.2%,一年净增需求在420 - 450万吨之间。
 供应情况:2001年以来,全球供应经历了两次供应高峰,2009、2010年一次,2017年和2018年一次。以前的高峰与2020 - 2022年的扩张比拟不足为奇,2020年全球产能扩张是需求增长的1.8倍,2021年约达到1.7倍,2022年约达到1.9倍,供应过剩时间跨度历史罕见。
 2019年后 PE 开工率继续下滑

开工率:由于产能的扩张,开工率下滑比较明显。在历史低谷期,聚乙烯开工率一般维持在82-84%,高峰不到90%。在将来的几年里,全球平均开工率将继续下滑,一直下滑到82%摆布。按照品种来看,线性低密度聚乙烯下滑最厉害,其次是低压聚乙烯,但高压聚乙烯的产能扩张趋势放缓,开工率略微高一点。
 2
 聚丙烯
 2019年以前全球 PP 供应偏紧,2020 - 2021年供应过剩

聚丙烯是合成树脂中第i二大品种,截止2018年,聚丙烯全球需求量是7360万吨。在前五年时间里,年均增长率是5.5%,与聚乙烯比拟较高。预计今后五年需求增长率将保持在4.5%,年需求增量保持在320万吨。
 产能扩张:自2001年以来,全球聚丙烯产能扩张经历了2009和2010年一次扩张高峰。2010年到2019年,聚丙烯产能扩张并不太多。但是2020年到2022年之间,产能扩张忽然加快。2020年产能扩张将是需求增长的2.2倍,2021年约是1.7倍,短期内供应压力较大多。
 全球 PP 开工率见顶回落,但仍高于 PE

开工率:全球的开工率将从2019年90%的高位,骤然下滑到85%或86%。因为聚丙烯的产能扩张主要聚集在中国,因此中国开工率下滑比较厉害,从90%下滑到80%,比全球都要低。
 3PET
 全球 PET 又开启新的一轮产能扩张

截止2018年,全球PET瓶片需求为3400万吨,在2018年的前5年,年均增长率是4.5%。将来5年预计是3.8%,年需求增量在95万吨。将来3年,产能扩张是需求增长的2倍摆布,过剩的时间比较长,有3年的时间。
 全球 PET 开工率继续下滑,中国降幅更为明显

开工率:总体上开工率不高,因为行业竞争较厉害,开工率下滑到70%摆布,中国的开工率下滑更多,跌破70%。
 4ABS
 全球 ABS 产能高峰出现在2021年

截止2018年,全球消费量是930万吨的规模,前5年增长率是4.9%。预计将来5年将是4.5%,每年净增需求是43万吨。ABS跟其他品种又有所差异,产能扩张主要聚集在2021年,产能扩张将是需求增长的2倍摆布。比拟前三个品种,其扩张周期短,冲击较小。
 全球 ABS 开工率开始下滑

开工率:比拟其他品种,降幅没有那么大,ABS开工率始终不是特别高,高位在84%摆布。2020年后一直下滑,到2021年降到78%摆布。与以往比拟,将来供应高峰的开工率比上一个高峰期还要高一些。
 5PS
 全球 PS 扩张锐减,但是需求增长始终徘徊

PS行业的需求处于一种萎靡状态,需求增长比较慢,截止2018年,全球消费量是1100万吨,前5年的年均增长率非常低,是0.7%,预计将来5年的年均增长率是1.2%。从产能扩张来看,行业需求属于一种萎靡状态,产能基本上没有太多扩张,甚至有的像欧洲地区,部分产业要退出,所以将来几年PS的产能没有太大增加。在微弱的需求带动下,全球开工率在慢慢增加,从目前低位的70%多提高到74%摆布。从中国来看,开工率将从60%提高到了70%。PS虽然很好,但是需求潜力比较小。

将来树脂价格预测
 1亚洲PE价格预测

线性低密度聚乙烯,目前美金价格已经跌至2008年经济危机低位,780-800美元/吨,人民币价格7100-7400元吨。预计将来价格美金780-850美元/吨, 在7000元/吨一线徘徊,极端情况下或跌破7000元/吨。
 为什么价格预测那么低?是依据原油价格来预测。预测2020年原油价格的平均水平布伦特保持在58美元/桶上下,石脑油490美元/吨;预测2021年原油价格是53美元/桶上下,石脑油是445美元/吨。亚洲地区尤其是东北亚地区,在全球范围内是成本的高d端区。如果要做到市场平衡就得把过剩的部分打掉,因此我们这边就要跌破成本。在供应过剩的背景下,聚乙烯的价格要跌破成本。从历史上看,原油价格每波动10美元/桶,聚乙烯生产成本相应波动就是100-110美金。
 2亚洲PP价格预测

聚丙烯,目前现货价比较高,在8400-8600元/吨的水平。2008年金融危机时,在6200或6300元/吨的水平,2016年初也是这个水平。2018年美金价格是690或700美元/吨,目前美金价格还是维持在970或980。预计将来市场还会往下滑,美金滑到870-880美元/吨,人民币滑到 7300-7800之间,在这个区间波动,可能是2020年或2021年。
 3亚洲PET瓶片树脂价格预测

PET瓶片树脂价格维持在6450-6600元,美金价格是840-860美元/吨;目前价格已经跌破了2008年的历史低点的6600-7000元/吨。鉴于供求过剩时间较长,将来的价格在低位徘徊的时间会比较长。
 4亚洲ABS树脂价格预测

ABS比其他品种要好一点,目前价格维持在10800-12000元/吨之间,按品种不同,价格低的时候差的品种也跌破过10000元/吨,但现在平均水平还可以,美金的价格预测基本维持在1300-1400美元/吨之间。2008年金融危机时,ABS的低价在9400-9700元/吨之间,美金价格是1020美元/吨,可能短期内还能保持比较强劲的势头。到2021年时,价格可能会再压下来一次,但总体来看,会比其他几个品种好,并且时间比较短,只有2021年的一年。
 5亚洲PS价格预测

PS的价格基本是9000摆布的水平,预计将来几年不同不大。因为供应不多,价格相对比较高,比其他品种都要好一点。2008年金融危机时,价格比较低,美金价格是720-730美元/吨,人民币是6000元/吨多。
 再生料的成本
 聚乙烯大棚膜再生料成本

以废棚膜为基料,业内都知道,基料分90料,85料和80料,国内的料基本为80料,单价4000元/吨。以此推算,一i级再生料成本从5300-5900元/吨不等,不含税。
 不同聚丙烯废基料制一i级再生料生产成本

打包带 毛料价格3500元/吨,餐盒毛料4500元/吨,废膜5500元/吨,相应再生料成本5050元/吨,5650元/吨,6650元/吨,不含税。
 新料与再生料的价差导致需求转换

新料的价格越高,再生料的生活空间越大。新料价格在8800元/吨以上时,再生料生活空间是较大的;如果原料价格大幅下滑,跌破8000元,再生料的生活空间将越来越小。经过市场调查,新料和再生料(一i级)价差在1200-1500元/吨是一个分界线。新料价格大幅下滑时,价差压缩到1200元/吨以下,再生料的生活空间就越来越小。如果新料和再生料价差达到2000元/吨、3000元/吨,再生料行业火得红红火火。
 对将来价差的判断:聚乙烯新料与再生料价差基本维持在700-1000元/吨区间;PP相对好一点,在1000-1300元/吨;PET800-1000元/吨;ABS品种比较多,价差比较大,低迷的时候可能是1300元/吨,高的时候可能是2500元/吨,略微好一点;PS价差是1500-2000元/吨,因为没有新增产能,价差比较大。综合来说价差比较好的是ABS、PS,其它品种价差都是比较差的。
 聚乙烯纯树脂价格对再生料需求的影响

当纯树脂价格在9000元/吨以上时,再生料需求强劲,生活空间大。如2004年-2008年上半年期间和2012年-2013年期间,原料价格非常高,为了降低成本而更多地使用再生料,所以再生料的需求大幅增加。当原料的价格跌破8000元/吨时,因原料成本下降,客户在选料上基本倾向于新料,再生料需求就下降了。如2008年10月份之后到2009年上半年,以及2015年、2016年都是这样,比较明显。但2017年、2018年由于禁止进口废塑料,导致再生料需求减少,不在此之列。由此可以看出,因今后几年所有聚合物价格都比较低,将来几年纯树脂代替再生料的比例增加,纯树脂需求增长强劲,而再生料需求下滑,生活空间受到挤压。
 结论:山雨想来风满楼
 1、进入2020年,全球塑料行业将迎来一轮新的产能扩张高峰, 开工率大幅下滑。
 2、PE/PP/PET过剩严重,部分企业尤其是东北亚企业将面临亏损的局面。
 3、ABS供应高峰晚于其他产品,高峰时间较短。
 4、PS 产能几乎没有扩张,但是需求增长潜力不大。
 5、新料价格的长期低位,严重挤压了再生料的生活空间,尤其是PE、PP、PET。而ABS、PS回料企业的盈利潜力较大。